意大利的金融交易稅(FTT)將打擊券商內(nèi)部的黑池，迫使一些券商從自己的資金池轉(zhuǎn)移訂單，引發(fā)人們對(duì)流動(dòng)性潛在影響的擔(dān)憂。
從3月1日起，意大利FTT將在2013年對(duì)場(chǎng)外股票交易征收0.22%的稅，然后將其降至0.2%，而交易所和多邊交易設(shè)施(MTF)的交易將在2013年征收0.12%的稅，并在2017年降至0.1%。2014年。衍生品將根據(jù)交易的工具和名義價(jià)值按遞減比例征稅。
場(chǎng)外交易價(jià)格昂貴，將包括經(jīng)紀(jì)人跨境網(wǎng)絡(luò)(BCN)，根據(jù)MiFID，該網(wǎng)絡(luò)目前被歸類為場(chǎng)外交易的一個(gè)子集。
盡管BCN很可能屬于MiFID II定義的有組織貿(mào)易設(shè)施的新類別(OTF)，或者被塞進(jìn)現(xiàn)有多邊貿(mào)易設(shè)施或系統(tǒng)的內(nèi)部化計(jì)劃類別，但預(yù)計(jì)這種情況要到2015年才會(huì)生效。
因此，市場(chǎng)人士預(yù)測(cè)，意大利股票經(jīng)紀(jì)人黑池中的流動(dòng)性將大大減少。
“這本質(zhì)上是一個(gè)帶有政治動(dòng)機(jī)的相對(duì)短期的籌款活動(dòng)。這家投資銀行的董事拒絕匿名向TRADEnews.com表示，這不是對(duì)不存在的黑澤征稅的更全面立法議程的一部分。他補(bǔ)充稱，擁有內(nèi)部黑池的非意大利投資銀行將受到最嚴(yán)重的打擊，而國(guó)家交易所將受益于流動(dòng)性的增加。
資產(chǎn)管理公司安盛投資管理公司(AXA Investment Managers)的交易總監(jiān)保羅斯奎爾斯(Paul Squires)表示，券商可能不得不改變交易路線，以避免對(duì)內(nèi)部黑池中的意大利股票收取更高的費(fèi)用，并更多地充當(dāng)機(jī)構(gòu)場(chǎng)所的收藏者。
Squires表示：“我們可能會(huì)看到更多的意大利資本通過(guò)公認(rèn)的交易所流動(dòng)，而通過(guò)經(jīng)紀(jì)人池的意大利資本流動(dòng)也將相應(yīng)減少，同時(shí)，我們可能會(huì)增加工具，為意大利股票提供全面的敞口?！?
“最終，大宗交易的交易成本會(huì)更高。有一個(gè)黑池來(lái)匹配自然流動(dòng)性，根據(jù)定義，這是一個(gè)理想的市場(chǎng)功能?！彼箍鼱査拐f(shuō)。
投資銀行正爭(zhēng)先恐后地改變信息技術(shù)系統(tǒng)，以遵守新的規(guī)則，這些規(guī)則最初是在12月提出的，是意大利預(yù)算的一部分。它們包括做市商豁免，盡管缺乏詳細(xì)信息導(dǎo)致賣方參與者希望遵守。
律師事務(wù)所Clifford Chance的意大利稅務(wù)合伙人卡爾洛加利認(rèn)為，缺乏市場(chǎng)咨詢可能會(huì)抑制合規(guī)性，并表示意大利政府可能會(huì)采用歐洲證券和市場(chǎng)管理局(ESMA)制定的做市商豁免條款來(lái)做空規(guī)則。
Gary說(shuō)：“法律規(guī)定的市場(chǎng)豁免范圍存在很多不確定性和模糊性?，F(xiàn)在，他們正在參照ESMA 2月1日的最后報(bào)告，將其修改為實(shí)施立法的內(nèi)容?！狈簹WFTT的支持表明，國(guó)家稅收符合最近的政治目標(biāo)。
“意大利的這種稅收可能是短暫的，因?yàn)闅W洲的稅收有很大的不同，但意大利擔(dān)心即將到來(lái)的歐洲稅收的范圍太廣，因?yàn)樗プ×藝?guó)債，而且意大利不想在市場(chǎng)上簽署這樣的產(chǎn)品，因?yàn)閿?shù)量很大?！奔永镎f(shuō)。
Gary補(bǔ)充說(shuō)，由于意大利稅收打擊的是最終受讓方，因此不適用于交易的中介，但這意味著它將打擊最終投資者而非金融機(jī)構(gòu)。
盡管市場(chǎng)參與者將需要從3月份開始收稅，但意大利FTT將收取高頻交易金額的0.02%，并將延遲三個(gè)月繳稅。
衍生產(chǎn)品稅將分為三個(gè)級(jí)別，掉期的稅收最高，其次是股票期貨和期權(quán)，而與收益率和股票期權(quán)相關(guān)的掉期或期貨將形成最低級(jí)別。
與法國(guó)、西班牙和葡萄牙一樣，我們擁有或正在發(fā)展FTT。昨天公布的泛歐稅的詳細(xì)信息引起了人們對(duì)其匯款的廣泛關(guān)注。預(yù)計(jì)這些國(guó)家稅收將納入目前由11個(gè)歐洲國(guó)家支持的更廣泛的歐洲FTT。