可以肯定的是，2012年是勒緊褲腰帶的一年。買方如何根據(jù)當(dāng)前的市場情況管理其資源？目前股市缺乏交易活動，這意味著買家通常沒有太多的錢用于執(zhí)行和研究，所以他們需要更加小心地向誰發(fā)送訂單。2011年底的一份Tabu報告指出，如果傭金錢包停滯不前，56%的歐洲買方企業(yè)將重新評估其經(jīng)紀(jì)人名單。

雖然投資機構(gòu)越來越能夠在大范圍內(nèi)找到復(fù)雜的交易工具，但目前的情況可能是交易活動只轉(zhuǎn)移到流量最大的交易對象。

所以，對于頂級經(jīng)紀(jì)人以外的人來說，這聽起來是一個嚴(yán)峻的前景？

有可能，但是還有一個小經(jīng)紀(jì)公司的流動性比例和大公司不一樣，很有可能會在特定的部門或者區(qū)域找到自己的小眾市場。但是，毫無疑問，在小規(guī)模生產(chǎn)的環(huán)境下，中小戶型的房子將承受越來越大的壓力。

然后，經(jīng)紀(jì)人名單可能會在2012年進行審查。實施策略呢？

總是有通過增加代理算法的使用來降低傭金率的誘惑，但也有許多潛在的復(fù)雜性。特別是，廉價的低接觸渠道和高接觸銷售交易服務(wù)之間的界限越來越模糊。

部分原因是買家對于電子執(zhí)行需要更多的定制化談判，這種趨勢在過去一年左右肯定變得更加明顯。

買方在執(zhí)行上越來越復(fù)雜，這意味著他們希望定制算法參數(shù)，了解不同交易場所的流動性特征，在部署算法時獲得更多幫助。

是的，他們希望在不增加傭金的情況下做到這一點。

你不能避免傭金，但你可以通過延遲資本支出來降低成本，例如，在技術(shù)方面？

除非你能在現(xiàn)有平臺上神奇地執(zhí)行過時的驗證。隨著包括歐洲市場基礎(chǔ)設(shè)施條例(EMIR)和MiFID II在內(nèi)的新法規(guī)的出臺，技術(shù)支出可能不得不增加。

EMIR將場外衍生品交易推向中央結(jié)算環(huán)境，這將需要買方公司進行大量技術(shù)投資，以便他們能夠管理新的抵押品要求。

盡管MiFID II是一個長期計劃，但它仍將是今年買家關(guān)注的焦點。特別是，將該指令擴展到其他資產(chǎn)類別，可能意味著我們在股票中看到的許多相同趨勢在其他地方重復(fù)出現(xiàn)。

具體來說，傳統(tǒng)上由設(shè)定交易價格的經(jīng)紀(jì)人控制的固定收益市場將變得更加透明和電子化。隨著市場的分散，需要進一步的技術(shù)投入。

從好的方面來看，更多的自動化可以降低運營風(fēng)險，提高執(zhí)行質(zhì)量。由于通過云計算降低了安裝成本，無論如何，它都比現(xiàn)在便宜。