投行四季度財務報告顯示，不少企業(yè)正在努力在固定收益市場賺錢，業(yè)內專家預測，2014年其商業(yè)模式將發(fā)生重大變化。

過去幾周，這個不斷擴張的國家公布了2013年的年終數據，共同的主題是固定收益下降。

根據高盛2013年的年度數據，其固定收益、貨幣和商品客戶執(zhí)行量或營收較2012年下降13%。德意志銀行表示，固定收益和貨幣表現不佳是導致下跌27%的主要原因。同期，花旗的年固定收益下降了7%，而摩根大通今年持平，從2013年第三季度到第四季度下降了7%。

投資銀行咨詢公司GreySpark Partners的管理合伙人弗雷德龐佐(Fred Ponzo)表示，監(jiān)管變化使銀行更難從固定收益中獲利。

“OTC業(yè)務近年來一直在推動固定收益，影響這一點的主要因素有兩個。首先，許多流動性產品正在轉向交易所執(zhí)行工具，并成為非常常見的產品，這降低了銀行可以賺取的利潤，”他解釋說。

“另一個是巴塞爾協(xié)議III，這意味著銀行面臨著更高的資本成本來承擔風險，因此未來非常有利可圖的國外產品會更少。”

巴塞爾協(xié)議III規(guī)定，銀行持有風險資產的資本成本較高，降低了持有庫存、持倉和市場的能力。

伯恩斯坦研究公司最近的一份報告顯示，這些因素正在推動許多固定收益投資者做出獨立選擇。

該報告稱，“街頭市場制造商庫存水平的下降，正推動機構對MarketAxess和Electronifie等替代固定收益交易場所的需求，來自尋求‘資本精簡’市場形式的客戶?！?

固定收益解決方案提供商Algomi的Stu Taylor表示，監(jiān)管變化和非銀行競爭對銀行的壓力正在重新定義銀行在固定收益市場的角色。

“我們看到該行固定收益業(yè)務進行了重大重組，前臺數量有所減少。現在我們看到后臺的基礎設施正在重新調整，”他說。

“外包正在成為一個主題。歐洲有成千上萬的金融科技公司，他們是正在創(chuàng)新的公司。智能銀行將劃分專屬權限，內部開展，其他服務領域將外包給能做得更好的專家?！?

近期有報道顯示，瑞銀計劃將部分固定收益交易平臺外包，這將在未來幾年節(jié)省大量成本。該行已在2013年初采取措施減少營收業(yè)務的人數，目前正在尋求進一步的成本節(jié)約。瑞銀2013年第四季度營收數據將于2月4日公布，但第三季度數據顯示，其固定收益業(yè)務逐季持平。

Ponzo表示，固定收益銀行分為兩類，這將影響它們對收益下降的反應。

首先，那些擁有主要固定收益特許經營權的公司一直在用這些收入補貼他們的股票業(yè)務。他表示，這些銀行將不得不降低固定收益和股票成本，以維持其特許經營權。

不過，那些專注于股票的投行可能會采取不同的做法：“以股份公司為主的銀行會轉向更為代理的模式，而不是做主力交易員，因為這樣會減少對資本的需求，從而降低做生意的成本?！?

然而，泰勒警告稱，“很難從代理模式中獲得利潤，因為它的利潤率很低，也沒有我們在股市中看到的那種交易量。我們可能看到更多的是一些代理業(yè)務和一些冒險業(yè)務的混合模式。