MiFID II下備受爭議的系統(tǒng)內(nèi)部化(SI)系統(tǒng)已經(jīng)傾向于觸發(fā)一個新的市場劃分時代，因為隨著SI運行的應用程序的增長持續(xù)加速。對投資銀行和其他流動性提供者數(shù)量的預測顯示，盡管監(jiān)管機構(gòu)盡了最大努力，但截至2018年1月運營的SIs數(shù)量激增將加劇分散。

ITG歐洲首席執(zhí)行官羅布博德曼在接受《貿(mào)易》采訪時預測，SI注冊數(shù)量將繼續(xù)增長。

“我們預計在2018年1月3日前會超過50家，甚至可能高達100家。當然，這不僅僅是監(jiān)管者的意圖。我們認為，如果沒有復雜的聚合技術(shù)，客戶將很難與他們互動，”他說。

他補充稱，一些投資銀行還出于不同的內(nèi)部目的注冊了多個SI平臺，例如為現(xiàn)金或衍生品的流動性提供不同的服務(wù)臺。

TABB集團本月發(fā)布的一份報告估計，只有多達20家SI運營商將在1月份的截止日期前注冊，盡管只有少數(shù)幾家能夠提供有競爭力的價格。

本月早些時候，摩根大通更新了其在ESMA數(shù)據(jù)庫中的應用，以運行現(xiàn)金股票的SI，預計很快將申請運營另一個固定收益的SI平臺。

高盛、瑞士瑞信銀行、瑞銀、德意志銀行和其他公司——其中一些公司自2007年MiFID推出以來就已在登記冊中列出——在MiFID II之前也運營了多個SIs。

此外，根據(jù)監(jiān)管機構(gòu)的市場識別代碼數(shù)據(jù)庫，摩根士丹利和丹麥Spar Nord銀行最近在今年5月MiFID II之前注冊為SI。

Fidessa董事史蒂夫格羅布(Steve Grobb)告訴《貿(mào)易報》(The TRADE)，該政權(quán)將看到更多分散的流動性，這是“市場最不需要的”。

“這對交易所來說是個壞消息，因為它們將被迫排隊等候，這與監(jiān)管機構(gòu)引入這一制度的意圖背道而馳，”他補充道。

行業(yè)專家越來越重視SI系統(tǒng)的實際和技術(shù)實現(xiàn)，很多買方公司受到遺留系統(tǒng)的阻礙。

“我們認為，如果沒有成熟的聚合技術(shù)，客戶將很難與[所有SIs]進行交互。

博德曼說：“似乎很明顯，這些平臺并非都是為了電子流媒體的移動性而創(chuàng)建的：有些是為了促進市場傳統(tǒng)資本的發(fā)展。

距離MiFID II的最后期限不到5個月，市場參與者仍不確定該制度的影響。

雖然時間不夠，但Grobb補充說，每個人對政權(quán)都有不同的看法，但技術(shù)必須根據(jù)自己對它如何運作的看法來構(gòu)建。

“在Fidessa，我們的任務(wù)是連接所有市場參與者，客戶經(jīng)常要求我們支持完全不同的工作流程。他們不是在不同的頁面上，他們讀的是完全不同的書，”他說。