芝加哥商品交易所歐洲清算所負(fù)責(zé)人表示，清算所需要考慮他們采用的引入買家的模式。隨著2016年12月生效的利率互換強(qiáng)制清算，以及銀行收縮其清算能力，中央交易對手(CCP)正尋求為基金經(jīng)理提供直接準(zhǔn)入解決方案，以此作為降低銀行較高資本成本的手段。

盡管提供直接清算訪問是一種解決方案，但CME Clearing Europe首席執(zhí)行官Tina Hasenpusch認(rèn)為，直接訪問模式和進(jìn)入該模式的不同元素需要更詳細(xì)地討論。

Hasenpusch表示：“當(dāng)行業(yè)談?wù)摽蛻艉虲CP之間的直接存取模式時(shí)，這有點(diǎn)用詞不當(dāng)，因?yàn)槠浜诵氖荂ME Clearing Europe兩年前引入的概念——讓客戶能夠直接存入抵押品。

Hasenpusch補(bǔ)充說，清算銀行等中介機(jī)構(gòu)在清算中仍然發(fā)揮著至關(guān)重要的作用，尤其是在違約管理方面。

“在中介市場結(jié)構(gòu)中，中介機(jī)構(gòu)仍然發(fā)揮著重要作用，特別是在必要的擔(dān)保和違約管理義務(wù)方面，這些通常是清算成員。這一點(diǎn)非常重要，尤其是因?yàn)橐恍┵Y產(chǎn)管理公司無法以一種可能有風(fēng)險(xiǎn)的普通方式存放資金，”她說。

今年早些時(shí)候，歐洲期貨交易所宣布推出ISA Direct，這是一種針對保險(xiǎn)公司和養(yǎng)老基金的新接入解決方案。清算銀行現(xiàn)在充當(dāng)清算代理。

理論上，簽署ISA Direct的買方公司將受益于清算銀行較低的清算成本，因?yàn)樗枰馁Y金較少。

根據(jù)TABB集團(tuán)最近的一項(xiàng)研究，盡管消除非中介化是一種明顯的可能性，但買家在支持直接清算框架方面面臨許多挑戰(zhàn)。

這些措施包括建立昂貴的系統(tǒng)，直接連接到交易所和清算所，建立強(qiáng)化的資金管理流程，以保持有效的保證金，并確保資金管理。

此外，新參與者的進(jìn)入也可能重塑CCP和買家的清算模式。哈森普什認(rèn)為，這將對整體產(chǎn)生積極影響。

Hasenpusch補(bǔ)充道：“新的中間商、新的平臺、新的做市商和經(jīng)紀(jì)人將進(jìn)入這一領(lǐng)域，這將對所有市場參與者產(chǎn)生積極影響，并最終使現(xiàn)有的清算中介能夠提供更具成本效益的服務(wù)。