根據(jù)德勤的一項(xiàng)調(diào)查，MiFID II是投資經(jīng)理的重中之重。一項(xiàng)針對13位管理集合資產(chǎn)管理的投資經(jīng)理的調(diào)查顯示，其中一位受訪者認(rèn)為MiFID II是影響其業(yè)務(wù)的最大規(guī)則。

65%的受訪者認(rèn)為，MiFID II是對利用股權(quán)傭金支付投資研究費(fèi)用的壓力的重大挑戰(zhàn)。這些規(guī)則可能會迫使分行投資獎學(xué)金用于交易傭金。

這將特別影響較小的經(jīng)理。Berengberg的一項(xiàng)研究估計(jì)，如果將每年10億至15億英鎊的研究支出計(jì)入損益(PL)，資產(chǎn)管理公司可以將利潤減少20%至30%。

一些經(jīng)理別無選擇，只能增加管理費(fèi)或用預(yù)付資金創(chuàng)建研究支付賬戶，這些資金將由投資者全額支付。后者需要與投資者協(xié)商，這可能會給擁有數(shù)千名賬戶持有人的公司帶來問題。散戶投資者缺乏機(jī)構(gòu)的復(fù)雜性也可能會質(zhì)疑研究支出。最大的風(fēng)險是，如果管理者不能輕易得到研究，他們的業(yè)績就會下降。

“規(guī)模經(jīng)濟(jì)規(guī)模較大的大型投資管理公司將能夠更好地承擔(dān)MiFID II的成本，而小眾公司可能受某些規(guī)則的影響較小。采用被動和量化策略而不是依賴投資研究的經(jīng)理們也將受到較小的影響，盡管這將取決于歐盟委員會通過委托法案(預(yù)計(jì)將于2015年11月出臺)，”David表示。斯特拉坎是德勤歐洲、中東和非洲監(jiān)管戰(zhàn)略中心的合作伙伴。

德勤的研究表明，管理人員將增加對他們收到的研究質(zhì)量的審查，并減少研究預(yù)算。許多經(jīng)理抱怨說，他們很少閱讀大量的賣家研究報告。

德勤還發(fā)現(xiàn)，交易報告是一個關(guān)鍵問題。該報告將適用于MiFID監(jiān)管的任何投資公司，并將包括在歐盟交易場所交易的工具，如多邊交易基金(MTF)和有組織交易基金(OTC)，包括任何OTC衍生品。

德勤還預(yù)測，與“復(fù)雜”產(chǎn)品相比，更多公司將推出UCITS的“不復(fù)雜”產(chǎn)品，因?yàn)镸iFID II認(rèn)為“復(fù)雜”產(chǎn)品伴隨著更嚴(yán)格的銷售規(guī)則。它還發(fā)現(xiàn)，出于同樣的原因，經(jīng)理們正在尋求將“復(fù)雜”的產(chǎn)品重組為“不復(fù)雜”的產(chǎn)品。

MiFID II將于2017年1月3日實(shí)施，盡管一些專家已經(jīng)預(yù)測會推遲。歐洲證券和市場管理局(ESMA)于2015年9月公布了最終技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)。歐盟委員會(EC)預(yù)計(jì)將在2015年夏天發(fā)布其委員會法案，但這一計(jì)劃已被推遲。無論如何，受影響金融機(jī)構(gòu)的合規(guī)時間框架可能非常緊張。