專家在6月21日于倫敦舉行的首屆TRADE Agora行業(yè)活動中解釋稱，賣方利益在管理上的內(nèi)在沖突已成為機構(gòu)投資者選擇券商的關(guān)鍵因素。

摩根士丹利(Morgan Stanley)歐洲電子交易主管布萊恩加拉格爾(Brian)對一群行業(yè)領(lǐng)袖表示，資產(chǎn)管理公司的壓力有助于賣家識別和解決潛在的利益沖突。

加拉格爾說：“經(jīng)紀人社區(qū)變得非常透明，向客戶解釋電子商務(wù)與銷售交易和項目交易之間的關(guān)系。

在與Instinet Europe首席執(zhí)行官Adam Toms、獨立行業(yè)顧問Richard Balarkas以及《The TRADE》執(zhí)行主編克里斯霍爾和加拉格爾交談時，他表示，近年來，機構(gòu)投資者對重大利益沖突的清晰認識已成為吸引業(yè)務(wù)的一個主要因素。

在低交易量和固定成本上升期間，透明度已成為賣方公司的差異化因素之一，”加拉格爾表示。

交易量和傭金收入的減少對減少許多賣方公司的執(zhí)行團隊數(shù)量和服務(wù)合理化產(chǎn)生了影響，這導(dǎo)致傳統(tǒng)上不同的銷售、規(guī)劃和電子交易團隊之間更密切的合作。這導(dǎo)致一些客戶對其電子流量泄露給銷售經(jīng)銷商表示擔(dān)憂。

監(jiān)管轉(zhuǎn)型

不斷變化的監(jiān)管環(huán)境，尤其是在英國，也在推動券商管理潛在利益沖突的方式發(fā)生變化。

去年11月，金融服務(wù)管理局(FSA)重點研究和實施經(jīng)紀人支付分離，發(fā)布了關(guān)于機構(gòu)投資者使用供應(yīng)商公司訪問服務(wù)的新指南，這是其繼任者金融行為管理局(FCA)遵循的一項舉措，是減少利益沖突的更廣泛努力的一部分。

Instinet的Toms認為，F(xiàn)CA對更清晰買家支付的推動帶來了行業(yè)創(chuàng)新和傭金分享協(xié)議(CSA)的增長。

他指出，F(xiàn)CA的商業(yè)計劃表明，監(jiān)管機構(gòu)將尋求警告市場參與者“建立一個有競爭力的市場”并促進競爭，這將在理論上限制繁瑣規(guī)則的可能性。

他說：“除了繼續(xù)促進更高水平的透明度和利益沖突管理，英國監(jiān)管機構(gòu)還關(guān)注促進競爭。

該小組的主持人Balarkas表示，股票交易量的長期下降也改變了經(jīng)紀人的行為方式以及他們被買家選擇的方式。

Balarkas本人曾擔(dān)任Instinet Europe的首席執(zhí)行官，也是瑞士瑞信銀行高級行政服務(wù)銷售的前全球負責(zé)人。他表示，降低交易量和固定運營成本意味著賣方公司正在尋找其他方式來維持利潤率，這最終可能會影響執(zhí)行質(zhì)量。他建議降低成本可能會降低買家的成本，但通過降低服務(wù)質(zhì)量來降低性能的代價可能會很高。

Balarkas說：“在一定程度上，買方公司無意中造成了執(zhí)行質(zhì)量的下降，因為他們已經(jīng)給賣方公司帶來了壓力，因為他們的電子產(chǎn)品受到了擠壓?！?

此外，2007年MiFID監(jiān)管制度的影響導(dǎo)致了歐洲證券交易所之間的競爭，這些交易所的市場分散，對買方公司選擇經(jīng)紀人產(chǎn)生了不可預(yù)見的后果。

根據(jù)交易大廳的說法，豐富的高管期權(quán)意味著機構(gòu)投資者比以往任何時候都更難理解和評估其經(jīng)紀人提供的高管服務(wù)。

霍爾說：“這里的關(guān)鍵問題不是流動性的分散，而是復(fù)雜性的增加。買家積極參與支持經(jīng)紀人處理這個日益復(fù)雜的核心問題?！?

6月份的Agora會議是該系列的第一次，隨后是9月9日的外包，隨后是11月25日的衍生品交易和結(jié)算。