盡管有人認(rèn)為取消貿(mào)易靈活性可以減少8月1日故障造成的損失，但由于涉及的復(fù)雜性，這不太可能在即將舉行的監(jiān)管圓桌會(huì)議上得到解決。
盡管許多行業(yè)觀察人士表示，清算交易的一些靈活性可以緩解Knight 4.4億美元的損失，從而消除做市商尋求最終融資的需要，但也有人指出，這可能會(huì)帶來潛在的復(fù)雜性。這個(gè)話題可能會(huì)由證券交易委員會(huì)在9月14日于華盛頓特區(qū)舉行的市場(chǎng)技術(shù)圓桌會(huì)議上提出。
艾特集團(tuán)(Aite Group)高級(jí)分析師霍華德泰(Howard Tai)表示：“任何取消訂單的酌處權(quán)都會(huì)引發(fā)關(guān)于公平性的辯論，因此監(jiān)管機(jī)構(gòu)確實(shí)需要盡可能具體一些?！翱赡苡泻戏ǖ男菔辛?，只是與錯(cuò)誤的指令相互作用，或者重大事件，比如并購，或者令人驚訝的盈利預(yù)測(cè)公告引發(fā)相關(guān)股票的價(jià)格波動(dòng)。這些類型的事件有時(shí)很難應(yīng)用靈活的取消規(guī)則?！?
根據(jù)SEC在2010年5月6日閃電崩盤后不久通過的規(guī)則，如果最終價(jià)格與斷路器的觸發(fā)價(jià)格相差至少10%，價(jià)格在25美元或以下的股票交易將被銷毀。如果股票價(jià)格從25美元到50美元偏離斷路器的觸發(fā)價(jià)格5%，將被認(rèn)為是錯(cuò)誤的。如果股價(jià)超過50美元，偏離斷路器觸發(fā)價(jià)格3%，就認(rèn)為是錯(cuò)的。
最近幾個(gè)月，納斯達(dá)克OMX和紐約泛歐交易所被要求根據(jù)這些規(guī)則取消錯(cuò)誤的交易。
8月1日，Knight Capital使用的做市商系統(tǒng)的一個(gè)缺陷在大約148只股票中發(fā)出了錯(cuò)誤的訂單。然而，根據(jù)SEC的規(guī)定，只有6只股票被認(rèn)定為錯(cuò)誤股票，這給Knight造成了巨大的損失。8月22日，當(dāng)股價(jià)在幾秒鐘內(nèi)上漲近5%時(shí)，李丁丁茶葉和咖啡在納斯達(dá)克上市的多筆交易被取消，錯(cuò)誤的交易規(guī)則再次生效。
TABB集團(tuán)股票研究主管Miranda Mizen表示：“如果你決定自行取消交易，那么問題出在哪里？”“這是否基于規(guī)模、我們不希望任何人失敗的事實(shí)以及損失的規(guī)模？這些參數(shù)將很難確定和達(dá)成共識(shí)。”
等待辯論
如何處理交易系統(tǒng)錯(cuò)誤將是SEC圓桌會(huì)議的核心議題之一。盡管監(jiān)管機(jī)構(gòu)沒有說明討論是否會(huì)導(dǎo)致新的監(jiān)管規(guī)定，但它表示，討論是根據(jù)技術(shù)在當(dāng)今市場(chǎng)結(jié)構(gòu)中的影響力和風(fēng)險(xiǎn)越來越大而安排的。
一個(gè)小組將討論使用獨(dú)立過濾器、客觀測(cè)試和其他實(shí)時(shí)流程來檢測(cè)、限制和潛在終止錯(cuò)誤市場(chǎng)活動(dòng)以限制其影響的好處。另一個(gè)小組將研究錯(cuò)誤預(yù)防，并考慮最佳實(shí)踐和實(shí)際限制，以創(chuàng)建、部署和操作系統(tǒng)來生成和發(fā)送訂單、匹配交易、確認(rèn)交易和分發(fā)數(shù)據(jù)。
米岑認(rèn)為，SEC的主要重點(diǎn)應(yīng)該是適當(dāng)?shù)目刂疲苑乐瑰e(cuò)誤首先發(fā)生。
TabGroup B的Miranda Mizen“需要做更多的工作來避免那些在訂單過程中出錯(cuò)的人。券商需要對(duì)客戶負(fù)責(zé)，交易所也需要加強(qiáng)監(jiān)控流程。”她說。
騎士事件后提出的問題之一是，公司是否有適當(dāng)?shù)慕灰浊帮L(fēng)險(xiǎn)控制措施，防止錯(cuò)誤訂單進(jìn)入市場(chǎng)。2011年7月14日，SEC實(shí)施了禁止未經(jīng)過濾進(jìn)入市場(chǎng)的規(guī)則。
Mizen補(bǔ)充稱，自閃電崩盤(股市的分水嶺時(shí)刻，加強(qiáng)了對(duì)電子交易的關(guān)注)以來，監(jiān)管變化的步伐過于緩慢。
她特別指出了在價(jià)格波動(dòng)時(shí)用來暫時(shí)停止交易的斷路器。一個(gè)單一的斷路器與錯(cuò)誤的貿(mào)易規(guī)則同時(shí)實(shí)施，但市場(chǎng)參與者很快呼吁改變使用的方法。最后，美國證券交易委員會(huì)(SEC)在6月批準(zhǔn)了一項(xiàng)改用上限/下限制度的提議，該制度將于明年2月試行。
她說：“需要加快提供規(guī)則保護(hù)市場(chǎng)的法規(guī)?！薄耙荒旰笤偻度胍恍〇|西是不令人滿意的。