東京證券交易所(TSE)向與大阪證券交易所(OSE)合并邁出了下一步，此前，規(guī)模較小的交易所中近80%的股東接受了TSE每股48萬日元(6100美元)的收購要約。然而，很少有人相信大型交易所會重振日本疲軟的資本市場，更不用說東京證券交易所總裁齊藤純一所描述的“日本經(jīng)濟的增長引擎和亞洲的金融中心”。

這筆交易對OSE的估值為1300億日元(16.5億美元)，并將把5股東京證交所股票換成1股OSE證交所股票。有市場人士指出，這相當于目前未上市的TSE“借殼上市”，是交易所一直在努力消除的做法。

新實體暫定為日本交易所集團，將于2013年1月成立。就現(xiàn)金權益而言，它將成為全球第三大交易所，僅次于紐約泛歐交易所和納斯達克OMX。然而，日本的交易量跌幅甚至超過了許多其他全球市場，東京也面臨著來自上海等快速增長的交易所的激烈競爭。

“我不認為合并本身會增加日本市場的流動性，尤其是對現(xiàn)金股票市場而言，”Fidessa東京辦事處市場總監(jiān)石表示?！拔也⒉皇钦f它們不應該合并，但如果你預期合并會帶來日本股票流動性的大幅增加，那只會是海城的一棟憤怒大樓。

“至于這個新的日本交易所作為亞洲樞紐的競爭，我認為合并本身不會讓這個夢想成真。為此，我們需要解決圍繞日本資本市場的更根本的問題?！?

松原表示，合并是“管理東京證交所和OSE的正確舉措”，但對重振市場作用不大。

松原指出，日本的兩大自營交易系統(tǒng)(pts)，chi-x Japan和SBI japaneset，現(xiàn)在擁有的現(xiàn)金權益比OSE還多，他預測它們的交易份額將在未來12年內上升到“約10-15%”。6月，計劃在年底前廢除5%的TOB規(guī)則。

兩個臨時秘書處都熱烈歡迎合并。

“在Chi-X，我們致力于支持將日本定位為全球領導者的框架，并繼續(xù)吸引新的投資者，”Chi-X日本首席執(zhí)行官Yasuo Hamakake表示。合并將持續(xù)提升市場認知度；借助新成立的“大交易所”，不斷凸顯建立公平公正競爭環(huán)境的必要性，散戶和機構投資者無論在哪里都能獲得最優(yōu)價格。"

SBI日本next首席執(zhí)行官Chuck Chon也強調，“需要一個公平的競爭環(huán)境，這樣我們才能為日本資本市場參與者的利益進行有意義的競爭?！?

Chon還認為：“隨著東京證交所和全球成交量的大幅下降，我們需要發(fā)揮創(chuàng)造力，提高投資股票的吸引力，并與監(jiān)管機構、市場參與者、現(xiàn)有交易所和替代交易場所的運營商密切合作?！?

鑒于東京證券交易所(TSE)在8月初再次停運，導致衍生品交易暫停一個半小時，因此-PTS作為交易連續(xù)性來源的作用再次得到強調。直到4月，日本證券交易商協(xié)會禁止PTS在主交易所失敗時交易。

Chi-X的Hamakake表示：“市場參與者希望穩(wěn)定，因此如果主要市場遇到問題，其他地方能夠繼續(xù)交易是很重要的。